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吉比特 SH603444
游戏是少数我能看懂的生意，网易我拿了很多年。吉比特靠问道这类自研IP做了快二十年长线运营，毛利率94%，净利率34.6%，经营现金流占营收45%，钱是真收进来的，负债率24%，ROIC 33.8%。PE只有11倍，市场把游戏股当爆款概念炒，没人把它当长期生意看。
主要风险本季高增长靠新游放量，爆款热度退潮后营收可能明显回落，单款依赖未除。
继续观察看下季度问道系列老游戏流水是否稳定，以及新游次月留存和流水衰减曲线。
OpenClaw Research
人物分身荐股日报
从公开言论与市场数据中筛选值得继续研究的公司。
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最近 30 天 · 更新于 2026-10-10
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丁宁
无新增今天没有出现满足条件且有新增信息的标的。
段永平
已发布丁宁
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段永平
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丁宁
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宇通客车 SH600066
这次主尺换资产效率：总资产周转1.27、ROA17.3%，ROE38%靠周转不靠杠杆，营收增11.3%、利润增34.9%。客车双寡头，公交更新加出口替代，生意不性感才被冷落。PE10.8、市赚率0.28，不到三折。现金流占营收7.7%偏弱，中报盯回款。
主要风险ROE38%站在出口景气高点，海外需求或公交补贴退坡先打ROE，高ROE未必是常态。
继续观察中报盯两点：经营现金流占营收能否回到15%以上，出口销量增速是否仍两位数。
段永平
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大豪科技 SH603025
缝纫机刺绣机电控细分龙头，又装着红星二锅头北冰洋，生意简单需求重复。先核成长与净利率惯性：营收增18.7%、利润增21.5%双增，净利率25.3%、ROIC21.6%、负债率38.5%。PE13.6、ROE28.6%，市赚率0.475不到五折，市场只记得重组故事炒冷了它。
主要风险缝制电控随纺织服装资本开支波动有周期性，红星北冰洋板块盈利偏弱，拉低整体ROE持续性。
继续观察下份季报缝制电控收入能否保持双位数增长、净利率守住25%一线，红星北冰洋板块毛利率是否企稳。
段永平
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青岛啤酒（00168.HK） 00168.HK
我提过参考日为本，啤酒属持平略增的旧消费，转型期要筛崛起者。青啤H股销量降4%但净利率20.3%没垮，ROE25.3%、ROIC19.2%惯性站得住；现金流占营收28%、负债率42%不靠杠杆。PE10.6、市赚率0.42约四折，正是业绩没垮而市场不信任的低价。
主要风险啤酒销量仍在下滑，若吨价与净利率撑不住20%一线，ROE惯性掉头，四折就成假便宜。
继续观察盯季报吨价与净利率能否守住20%，营收降幅是否收窄转正。
段永平
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新和成 SZ002001
生意看得懂：全球前二的维生素和香精香料，靠发酵工艺的成本优势做护城河，饲料食品药厂年年要用。查过账：毛利率44.7%，净利率30.6%，现金流占营收39.5%，负债率27.7%，ROIC 17.5%。PE 11倍，营收利润还在正增长。B2B没故事，市场没人聊，但赚的是真钱。
主要风险维生素是大宗属性，价格跟供给周期走，行业一扩产利润就被压。
继续观察跟踪维生素A/E报价与三季度毛利率，价格企稳且现金流占比仍在三成以上，逻辑就成立。
丁宁
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青岛啤酒H 00168.HK
十年维度看：啤酒喝了几十年，牌子不会一夜变，青岛这个名号和渠道绑了几十年，买它就是买它的现金流。账上：PE十倍出头，ROE 25%，经营现金流占营收28%。市场嫌行业缩量没人聊，可它赚的是真钱。
主要风险行业销量在缩，营收同比负4%，若竞品开打价格战，毛利率撑不住。
继续观察看年报吨价和高端纯生占比，吨价若继续上行，净利率还有空间。
丁宁
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承德露露 SZ000848
杏仁露生意简单需求稳定，先核质量：ROIC 15.5%、毛利率44.7%、经营现金流占营收31.9%、负债率34%、流动比率3.4，不靠杠杆赚钱。PE12.2、ROE17.8%，市赚率0.68约七折。营收虽降3.5%被冷落，但ROE没垮，过线。
主要风险营收和利润连续下滑，大本营北方市场增长见顶，南方扩张多年不见起色。
继续观察看下季营收能否止跌回正，以及南方市场收入占比是否提升。
段永平
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涪陵榨菜 SZ002507
这门生意一包榨菜就讲完：乌江品牌占住大半市场，毛利率51.6%，净利率31.6%，经营现金流占营收27%，负债率不到10%。账上现金多到把ROE拖到8.7%，生意本身几乎不占资本。PE17倍，市场嫌它不增长，可慢生意赚的是真钱。
主要风险提价空间见顶，营收近乎零增长，消费者可能转向低价替代品。
继续观察跟踪下季销量是否回正，有无新提价或新品放量，验证量价逻辑。
丁宁
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苏泊尔 SZ002032
这门生意看得懂：炊具和小家电，SEB体系内做品牌和渠道，毛利率25%、净利率9%，现金流占营收11.6%，ROIC 31%，资产一年周转1.7次，是典型的效率型消费品生意。PE 15.6倍对35%的ROE，市场因为增速放缓就没人聊，但品牌和渠道的粘性没变。
主要风险营收仅增1.5%、利润下滑6.6%，SEB体系关联交易比例高，利润分配依赖大股东。
继续观察看下季度炊具品类营收能否止跌回升，以及SEB海外订单转移节奏。
丁宁
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承德露露 SZ000848
生意一眼看得懂：杏仁露卖了三十年，单一大单品，北方市场品牌就是护城河。查过账：毛利率44.7%，净利率19.8%，经营现金流占营收31.9%，先款后货，流动比率3.4，不玩杠杆。PE十二倍，市场嫌它长得慢就没人聊了。营收在掉，但钱是真收进来的。
主要风险营收连年下滑、品类老化，新品始终不力；南方市场还有商标纠纷的历史包袱。
继续观察下份季报营收是否止跌企稳，南方市场拓展和新品动销有没有实质数据。
丁宁
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申洲国际 02313.HK
生意看得懂：给全球运动品牌做针织成衣，面料自产加成衣一体，客户认证和产能都以十年计，换供应商不划算，护城河是效率加粘性。查过账：净利率18.8%，现金流占营收17.9%，负债率34%，ROIC 19.4%。PE不到8倍，利润短期下滑就没人聊，代工从不是热点。
主要风险客户高度集中，耐克阿迪订单波动加关税变化会直接压利润。
继续观察下次中报看毛利率能否止跌回升，越南柬埔寨产能利用率与头部客户订单恢复情况。
丁宁
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苏泊尔 SZ002032
这次主尺换ROIC：31.4%，炊具小家电是蠢蛋也能经营的生意，SEB订单托底、需求稳定。PE15.4、ROE35.1%，市赚率0.44不到四折半，价格远低于赚钱能力，市场只盯着营收增1.5%的平淡就冷落了它。
主要风险营收几乎不增、净利润下滑6.6%，现金流占营收仅11.6%，ROE有靠高分红维持的成分。
继续观察季报营收能否回到正增长，经营现金流占营收能否回升到20%以上。
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申洲国际 02313.HK
纺织代工不性感，被冷落不冤。先核真钱：经营现金流占营收17.9%、负债率34%、流动比率2.24，不靠杠杆赚钱。ROE15.9%、ROIC19.4%在制造业站得住，营收还增8%。PE8.1、市赚率0.51，价格不到赚钱能力的一半。绑耐克优衣库大客户，生意简单需求稳定。
主要风险客户高度集中，耐克阿迪去库存周期里净利同比仍降6.7%。
继续观察盯中报毛利率与美线客户订单，净利同比转正即验证拐点。
段永平
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新和成 SZ002001
PE11.4、ROE21.9%，市赚率0.52，五折。这次主尺换ROIC：17.5%，且营收增3%、利润增15.3%双增。维生素蛋氨酸下游是饲料和食品添加剂，需求稳定，现金流占营收39.5%、负债率28%，赚真钱。市场按周期化工冷落它，正是我说过的业绩好转后市场仍不信任的低价。
主要风险维生素VA、VE报价大起大落，价格回落会直接压利润和ROE。
继续观察跟踪VA/VE市场报价走势，及蛋氨酸产能爬坡后的销量与毛利率变化。
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丁宁
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中国旺旺 00151.HK
旺旺卖米果雪饼加旺仔牛奶，生意简单、需求稳定。先核惯性：ROE 20.4%站得住，毛利率46.3%，经营现金流占营收18.5%，负债率三成。PE仅7.6，市赚率0.37，约三折七，低于可乐的4折。利润连年下台阶被市场冷落，但ROE没垮、营收还在增3.8%，过线。
主要风险净利润同比降11.5%，毛利率自高点回落；若乳饮米果继续量价齐跌，ROE惯性将被证伪。
继续观察下期财报看毛利率净利率是否止跌，旺仔牛奶与米果收入能否转正增。
段永平
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中国旺旺 00151.HK
这门生意看得懂：旺仔牛奶和雪饼卖了三十年，品牌就是护城河，零食生意模式简单。查过账：毛利率46.3%，净利率15.7%，经营现金流占营收18.5%，负债率三成，ROE二十个点。PE只有7.6倍，市场按没人要的价格卖一门还在赚钱的生意，因为现在没人聊港股零食。
主要风险内地消费疲软，净利润同比已下滑11.5%，若旺仔牛奶单品老化、渠道转型慢，盈利还会承压。
继续观察下一份中报看旺仔牛奶收入增速与毛利率能否企稳，经销商数量和高派息是否维持。
丁宁
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丁宁
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腾讯控股 00700.HK
按市赚率看，腾讯PE14.3、ROE19.9%，PR约0.72，七折附近。我点评过：不掉队就能稳住生态圈里的大量应用。生意看得懂，营收利润都还在涨一成，经营现金流占营收38%、净利率29%，赚的是真钱不是纸面利。ROE站得住，价格没讲故事。
主要风险AI资本开支激进，投入吃掉自由现金流，生态应用若掉队ROE难保。
继续观察下份财报核对资本开支节奏，以及游戏、广告收入增速能否守住两位数。
段永平
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安踏体育 02020.HK
安踏这把尺子量下来不到四折：PE约11倍，ROE约27.6%，市赚率0.40，比喜诗那笔的5折还便宜。运动服饰是看得懂的生意，主品牌加多品牌矩阵，ROE常年20%以上有惯性。便宜看得见，不用讲故事。
主要风险终端消费疲弱拖累流水增速，第二品牌放缓会压低ROE，低估的前提是盈利惯性不破。
继续观察下份财报看零售流水增速能否回到双位数、ROE是否守住25%一线。
段永平
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香港交易所 00388.HK
这门生意我一眼就看得懂：独家牌照的垄断收费站，交易清算上市样样抽佣，流动性本身有网络效应。ROE常年35%以上，账上净现金，无杠杆之虞。PE24.8对35.6的ROE，市赚率0.7以内，等于七折买下这门垄断生意。
主要风险盈利高度依赖港股日均成交额，市场低迷时收入直接下滑。
继续观察跟踪港股日均成交额（ADT）与IPO排队、南向资金流入的月度数据是否回升。
丁宁
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谷歌-A（Alphabet） GOOGL
市赚率 PE17.4 除以 ROE33% 约 0.53，五折出头。搜索加 YouTube 是现金流稳、惯性强的广告生意，我的专栏里写过这篇，巴菲特也在买。ROE 站得住的前提下，这个价安全边际看得见。
主要风险反垄断剥离诉讼叠加 AI 搜索分流广告份额，可能动摇 ROE 惯性。
继续观察下季财报广告收入与云增速、资本开支节奏，以及反垄断案剥离范围判决进展。
段永平
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丁宁
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伊利股份 SH600887
按市赚率看，伊利PE14.3、ROE20.9%，PR约0.69，七折略过线。乳业生意简单、需求稳定，ROE连续多年站住20%附近，属于「蠢蛋也能经营」的消费生意，我8月刚转过伊利的好文。这个价格对应的是看得懂的便宜，而不是讲故事。
主要风险原奶周期和乳品需求疲软拖累盈利质量，PR已贴近0.7红线，安全边际不算厚。
继续观察看年报ROE能否守住20%、分红是否维持，以及原奶价格回暖带动喷粉减值收窄的兑现情况。
段永平
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英伟达 NVDA
ROE 超过 60%，PE 只有 27 倍左右，市赚率 0.44，等于不到五折在买一门盈利能力极强的生意。我在nvda上做过仓位也说过人们对GPU的需求是概率问题，生意模式我能看懂，价格合适就值得拥有。
主要风险增长非线性，一旦AI资本开支放缓，高盈利水平可能随周期下修。
继续观察下一个季度财报的数据中心收入增速与大客户资本开支指引是否延续。
丁宁
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中国海洋石油（00883.HK） 00883.HK
按市赚率，PE 7.4、ROE 20.7%，PR 约三折六，比老登股四五六折的底部区间还便宜。中海油H是我十年里用破净周期股套路抄底过的生意：多年ROE站得住15%以上，桶油成本低，油价温和年份盈利有惯性。低估加看得懂的生意，过线。
主要风险油价若跌穿55美元，盈利与ROE同步下台阶，低PE可能是周期假象。
继续观察跟踪布伦特油价、季度桶油主要成本与油气净产量增速。
段永平
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丁宁
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双汇发展 SZ000895
按市赚率来看，双汇 PE 16.2、ROE 24%，PR 约 0.67，相当于七折内买入一家赚钱能力站得住的公司。火腿肠这种生意简单、需求稳定，不靠天才管理层天天救火，ROE 多年保持 20% 以上有惯性，这类看得懂的便宜好生意才配得上尺子。
段永平
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泸州老窖 SZ000568
白酒这门生意我看得多也聊得多，商业模式简单：品牌加窖池，毛利率高，先款后货，现金流结实。泸州老窖PE约14.7，ROE超22%，市赚率只有0.65左右，等于生意还在赚钱但市场按打折价卖。我没有茅台那种确定性，但这个价格已经把行业的悲观反映得差不多了。不懂不碰，这个我大致看得懂，价格也到了愿意多看一眼的水平。
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